伴随着“中国制造2025”的推进，中国制造必将走向从低端的“物美价廉”迈向“质优价高”的高端发展之路。在国际、国内新的环境下，我国立足于产业变革大趋势，正在积极全面提升中国制造业发展质量。

其中，精密机械加工作为重要一环，更加引人关注，精密机械加工和压铸业务的应用领域非常广泛，涵盖从家电、汽车、电子、医疗等民用领域到高速列车和轨道交通、高端装备制造、工业机器人等高端制造领域。这些行业的市场容量大，且受国家产业政策的扶持，未来有较大的增长空间。

今天焦一家国内领先的工业自动化精密零部件供应商——青岛丰光精密机械股份有限公司（以下简称“丰光精密”）。

手握优质客户

未来前景光明

丰光精密成立于2001年，位于山东省青岛胶州市，是一家以精密机械加工、压铸制造为核心技术并致力于为高端装备制造、高速列车、轨道交通、汽车、工业智能化等行业提供核心零部件的高新技术企业。2014年，丰光精密在“新三板”正式挂牌。20年来，丰光精密始终坚持以技术实力为根基，以客户需求为导向。丰光精密具备国内领先的技术研发水平、先进生产设备产品制作经验，技术沉淀的同时不断创新升级，在国内高端精密智造技术和生产工艺领域处于领先地位。

2021年11月15日，丰光精密成功登陆北京证券交易所，成为北交所开市首批81只上市企业之一，是目前在北交所上市企业中山东省市值排名最高的龙头公司。

作为一家精密零部件生产企业，丰光精密2019年、2020年营业收入分别为1.80亿元、1.83亿元；净利润分别为2452万元、2648万元。今年前三季度，丰光精密实现营业收入1.95亿元，同比增长48.69%，归母净利润约4000万元，同比增长近60%。

丰光精密营收及增速情况（单位：亿元）

公司的主要客户为国际知名的品牌制造商，客户对供应商的严格要求，一方面使公司在理解产品和生产工艺方面拥有了国际先进的视野，为公司的制造加工标准树立了标杆；另一方面也促使公司充分理解客户的需求，学习和吸收每个客户各自独特而先进的理念，有助于公司对生产工艺和管理体系进行持续性的改进，以达到甚至是超越客户的标准，赢得更多客户的认可。

丰光精密的合作客户有蒂业技凯、安川电机、中国中车、阿尔斯通、费斯托、依诺信、毕勤、均胜电子、日本电产、岱高以及阿特拉斯等公司，公司主要向上述客户销售精密机械零部件和压铸件，或为其提供相关的加工服务。

丰光精密客户情况

设备先进，成熟工艺

经验丰富

公司目前产品主要分为精密零部件生产和加工，前者是公司根据客户需求自主研发生产，后者为客户提供来料加工服务。精密零部件又分为加工件和压铸件，加工件是利用机床对钢材等金属进行切割、冲压成型，压铸件是在压力作用下把熔融金属液压射到模具中冷却成型。公司生产的零部件主要为各类不锈钢、铝、铁、铜制结构件，根据客户的需求定制，具有非标准化特征。

在工业自动化行业，丰光精密有自动化工厂柔性生产线配件、伺服电机主轴、产业机器人精密配件、精密直线导轨滑块；在汽车行业，公司有汽车安全带装置转轴、汽车发动机涨紧支臂；轨道交通行业有高速列车减震器主件、高速列车高压连接器。

在金属零部件加工方面，由于公司下游部分客户对零部件的质量和性能有特定要求，因此存在自购原材料委托公司代加工的情况。而公司凭借先进的设备和成熟的工艺，被下游客户认可从而得到客户的委托订单。

在工艺技术方面，丰光精密设计并实施最优的生产工序、加工方法及每道工序的加工标准，并进行精细化的管理。同时，充分发挥一线员工的实践经验，公司积累了诸多的专利技术和技术诀窍，在实际生产中较大地提升了工作效率，提高加工质量，降低了错误率和废品率，使产品能够在量产条件下达到客户的各项要求。

在设备方面，公司配备了具备世界一流水准的生产设备。同时，公司已累计开发了应用于不同行业的上千种精密机械加工和压铸产品，为未来开发新产品积累了丰富的经验。

公司属于技术与人力密集型企业，目前已具备成熟地产、供、销业务体系，凭借着优秀的生产技术和工艺获得了下游客户的认可。由于行业产品多为定制化，且对产品加工精度、表面质量、稳定性等方面要求较高，因此形成了行业较高的进入壁垒。公司产品的技术附加值高，一旦形成稳定供应关系就不会被轻易取代。

此外，公司秉持“客户导向”的理念，严控产品质量，力求优质服务，在业界一流品牌中收获良好口碑，建立良好的合作关系。目前，丰光精密累计获得新型专利34项，并被评为国家级高新技术企业和AAA级信用企业。

丰光精密产品展示

业绩逆势突围

盈利能力、产品产能双增长

在2021年大宗商品涨价的背景下，丰光精密的业绩逆势突围，表现出了强劲的增长动能。主要有两个原因，一个是公司加大市场拓展力度使得工业自动化和汽车类产品营收增加，前期开发的新用户也已为公司带来了营收，可谓多年磨一剑。其二，公司通过自动化改造和精细化管控，期间费用下降、生产效率提高，进一步提升了盈利水平。

近年来公司的毛利率呈上升趋势，主要因为公司调整了产品结构，毛利率高的自动化等类业务营收占比提高，而毛利率较低的汽车配件业务占比下降所致。2020年上半年自动化类业务的收入占比为36.85%，较2019年提升13.42个百分点；汽车配件类业务的收入占比为21.48%，较2019年下降14.05个百分点，使得公司综合毛利率同比增长5个百分点。

截至2021年三季度，公司现金比率为1.4，流动性资产充裕，公司应收账款余额占营收比例为31%，其中1年内应收账款占比96%，考虑到公司客户资信状况良好，应收账款发生坏账损失风险较低。公司资产负债率为11.7%，负债规模较低，2020年无任何有息负债，由此看来财务状况较为健康。

公司此前募集资金主要用于扩充工业自动化等产能，建设周期为两年，预计项目建成后，每年将带来1.38亿元的营收增长，2500万元左右的净利润增量。

可以看出，丰光精密虽然处于充分竞争行业，但公司凭借出色的技术工艺在细分领域建立了不错的竞争优势，有较强的研发能力。公司下游的工业自动化都是高景气度行业，客户均为国内外知名企业。随着公司进行融资扩产，多年积累的技术和客户资源开始为公司带来收入，今年业绩大幅增长，显现出很强的后劲。

目前丰光精密的TTM（滚动市盈率）为63.8倍，同行可比公司平均TTM市盈率50.26倍，估值偏高，反映出市场对于公司未来业绩高成长的预期。未来通过产能扩张，以及新产品的即将出世，丰光精密能否迎来新一轮的业绩增长？让我们拭目以待。